金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期(qī)货(huò)多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光大期货(huò)：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了(le)？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数据，美国北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格指(zhǐ)数(shù)PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前(qián)发布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大(dà)概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本(běn)周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加(jiā)息结束到降息周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近一(yī)个季度的时间(jiān)，在此期间将面(miàn)临经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内(nèi)社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银(yín)因工(gōng)业属性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在(zài)情(qíng)绪(xù)修复之(zhī)前难(nán)言企稳(wěn)，后续还需关注(zhù)海外衰退预期(qī)的(de)发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱，白银(yín)连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步(bù)兑(duì)现；宏观经济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国(guó)经济数据疲软增加(jiā)美(měi)联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预(yù)期(qī)以(yǐ)及经济风险依然利(lì)好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若(ruò)有效跌破该位置(zhì)将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机(jī)引发避险需(xū)求，美(měi)联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持(chí)续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵(guì)金(jīn)属逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核(hé)心(xīn)建(jiàn)议。

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