“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日(rì)中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与(yǔ)制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步(bù)入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国(guó)之前(qián)需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然(rán)偏慢中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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