编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(y丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年(nián)轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部(bù)超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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