分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是(shì)指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平(píngn是正极还是负极，L是正极还是负极)的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基(jī)金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投(tóu)资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要满足(zú)多项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的(de)比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可(kě)能会对金(jīn)融市(shì)场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限制，都是为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同制(zhì)定合理有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险(n是正极还是负极，L是正极还是负极xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规(guī)模较大的(de)货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规(guī)范化(huà)、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市场基n是正极还是负极，L是正极还是负极(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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