财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)比较长的古诗词，比较长的古诗10句开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一(yī)季度会有明(míng)显的提升。由(yóu)此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士(shì)直(zhí)言，相关库(kù)存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生(shēng)产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽(qì)车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿(yì)新能(néng)源车(chē)市场比较长的古诗词，比较长的古诗10句ong>。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏(kuī)损。