如果(guǒ)要(yào)论二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票(piào)市场中最为靓(jìng1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮现出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的业(yè)内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们(men)对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tok1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022yo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了(le)日股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大(dà)规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外(wài)国(guó)投资者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的(de)长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五(wǔ)大商社上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上(shàng)分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是(shì)在(zài)波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回(huí)报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大(dà)单(dān)一(yī)原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健的(de)经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫(pò)在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现(xiàn)目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和(hé)日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可、公司治(zhì)理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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