近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压(yā)回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦价(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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