5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何(hé)下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng吴亦凡现在在哪里关着)低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)吴亦凡现在在哪里关着预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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