北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合(hé)作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替(tì)我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线