金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(xiāng)关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按(àn)照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续参与的(卯怎么读，卯足劲是什么意思解释de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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