金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)中国为什么叫兔子国方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒn中国为什么叫兔子国g)法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间中国为什么叫兔子国外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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