如果要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到(dào)二季(jì)度迄今的短短一个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全(quán)球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日(rì)本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经(jīng)济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl VinAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思e看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目(mù)前已经连续第(dì)六周成(chéng)为了(le)日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了日(rì)股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净流(liú)入(rù)逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入(rù)又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那(nà)么(me)这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元(yuán)化分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前(qián)日本(běn)企业的(de)派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账(zhàng)面价(jià)值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值(zhí)指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供(gōng)了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改(gǎi)变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规(guī)模(mó)将进一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多(duō)海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还(hái)要(yào)多”，这是(shì)股市(shì)充(chōng)满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松(sōng)的货(huò)币政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和(hé)男(nán)上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目(mù)前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经济合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错(cuò)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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