“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预(yù)计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步削(xuē)减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍嗤笑的意思然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参(cān)议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fā嗤笑的意思ng)面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大(dà)工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外(wài)贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求(qiú)分歧(嗤笑的意思qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在(zài)下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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