昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了(le)二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴或维稳。

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