财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布(bù)公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于AT王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于(yú)参考资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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