5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tkm是公里吗，1km等于多少公里ōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通(tōng)知存km是公里吗，1km等于多少公里款自律(lǜ)上限下调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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