在股市(shì)高点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告(gào)和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经(jīng)理更好施展2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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