投资日本商社的决定其实非常简(jiǎn)单，也非常容易理解，我们(men)可能(néng)和这五家公司(sī)都有过(guò)业务来往。从整(zhěng)体来看，这些公司(sī)能够支付不(bù)错的分红(hóng)，在某些情(qíng)况(kuàng)下也会回购股票，我们也能很(hěn)好地理解他们所拥有的一大堆业务，同时(shí)我们还能通过融资解(jiě)决(jué)汇率风险问(wèn)题。所以我们就(jiù)开始(shǐ)购买了，甚至(zhì)这件事情一开始我(wǒ)都没有告(gào)诉阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日(rì)本之行的部分原因是为(wèi)了向这些公司(sī)介绍阿(ā)贝(bèi)尔（伯(bó)克希尔非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)，被视为巴菲特的接(jiē)班人），因为接下来双方可能要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲特已经(jīng)赚(zhuàn)麻了，巴菲特再(zài)次用(yòng)行(xíng)动告诉大家姜还是老(lǎo)的辣。

　　除了巴菲特，还(hái)有其他大佬也在紧锣密(mì)鼓的行动中(zhōng)。4月初造访日本东京(jīng)的还有美(měi)国对冲基金Point72创(chuàng)始(shǐ)人(rén)史蒂(dì)夫·科恩；对冲(chōng)基金(jīn)Citadel在今年早些时候决定重新在东京(jīng)开(kāi)设办事处，据《金(jīn)融时报》报道(dào)，Citadel正(zhèng)在申请在(zài)日本市场的运营牌照(zhào)。

　　巴(bā)菲特看好日本(běn)股市的(de)什(shén)么？

　　1、基本(běn)面的变化(huà)

　　据(jù)日经中文网，日本综(zōng)合商社的2022财(cái)年（截至(zhì)2023年(nián)3月）合并财(cái)报（国际(jì)会计准(zhǔn)则(zé)）于(yú)5月9日全(quán)部出(chū)炉。日本(běn)5大商社的合(hé)计净利润(rùn)超过约4.2万亿日元，增至美国著名投(tóu)资家沃(wò)伦·巴菲特开始大量持股(gǔ)的2020财年(nián)（截(jié)至(zhì)2021年(nián)3月(yuè)）的4倍以上。

　　日本(běn)5大商社(shè)的合计(jì)净利润在(zài)短短2年时间里增加到了(le)4.3倍(bèi)。股价也上涨到了巴菲(fēi)特宣布持有股票的2020年(nián)8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲(fēi)特重仓的(de)美国苹果和美国(guó)可(kě)口可乐股票(piào)的上涨(zhǎng)率(lǜ)。

　　2、地缘政治格(gé)局的变化

　　国泰君安国际宏观在研报中(zhōng)指出(c三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿hū)在(zài)过去(qù)的三十年(nián)中，日本经历(lì)了漫长而痛苦(kǔ)的通缩，也被认为将(jiāng)会撤(chè)离世界舞台的中心。但其并没有完(wán)全失(shī)去竞争优势，与此(cǐ)同(tóng)时，在国际格局大变化的背景下(xià)，日本经济的边际变化值(zhí)得(dé)研究并重(zhòng)视。

　　国泰(tài)君安(ān)表示(shì)在新的地缘政治格局下，日(rì)本在亚太格局中(zhōng)扮演(yǎn)了更加重要的角色，同时(shí)日本在芯片等产业发展中野心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观察日(rì)本的经济脉络，我们(men)也会发现日本的设备(bèi)投资开始(shǐ)进入加(jiā)速期，这背后有产业自身(shēn)发展(zhǎn)的原(yuán)因，也暗合地缘变迁的逻(luó)辑。

　　值(zhí)得一提的是，日本(běn)相对稳(wěn)定甚至略显僵(jiāng)化的政治格局(jú)，在全球动荡(dàng)的大背景下反(fǎn)而成(chéng)为了“避(bì)风港”。与此同时，劳动(dòng)力的下滑趋势固然不可避免(miǎn)，但良好的医(yī)疗(liáo)体系以及人工(gōng)智能的发展(zhǎn)，也意味着劳动力萎缩的(de)风(fēng)险(xiǎn)在一定(dìng)程度上(shàng)出现了(le)下(xià)降。

　　3、日(rì)本监管层的(de)推动

　　近(jìn)年来，日本监管(guǎn)层持续推动企业经(jīng)营能力的(de)改善(shàn)和价(jià)值的修复(fù)，其中敦促企业对(duì)投资者提(tí)高回(huí)报、鼓(gǔ)励(lì)企业公(gōng)开回购成(chéng)为改革重要抓手。尤其是在今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变大(dà)量个股股价跌破净值的情况，发(fā)布(bù)《关于实现关(guān)注资金成本和股价(jià)经营要求》要求(qiú)上市(shì)公司提高企(qǐ)业价(jià)值和(hé)资本效率从而提升股价后(hòu)，日(rì)本股市开始掀起(qǐ)一波回购热潮。

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