5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融(róng)数(shù)据(jù获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)大幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗并(bìng)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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