编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)一本书多重，一本书多重有一斤吗电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道一本书多重，一本书多重有一斤吗、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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