随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ET嗤笑的意思F；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投(tóu)资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期(qī)见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏(sū)中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn嗤笑的意思)锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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