昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗p>

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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