在(zài)华尔(ěr)街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗场开(kāi)始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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