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亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等(亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高(gāo)分(fēn)红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间较(jiào)大。