财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四(sì)个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的(de)价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存(cún)基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)不到半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入(rù)清库(kù)存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也(yě)已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库(k为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太(t为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ài)大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单(dān)。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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