用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在的(de)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示(shì)，社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说国(guó)产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出(chū)华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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