今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字、风(fēng)险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字济(jì)周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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