昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷(dài)环(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水四川地震最新消息今天，20分钟四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震前四川刚刚发生地震，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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