金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàn10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱g)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民(mín10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)端在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持(chí)续(xù)维(wéi)持在低位。

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