钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科(kē)技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大(dà)落(luò)后于了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去(qù)年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全(quán)资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价一(yī)度摸(mō)高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号　　但此后，公(gōng)司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其(qí)如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科(kē)技股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及(jí)设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公(gōng)司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的(de)生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元(yuán)的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公司经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回(huí)函(hán)中，传艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目(mù)的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司(sī)拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银(yín)行处于(yú)正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定增(zēng)募(mù)投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情(qíng)况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速电动车及电(diàn)动工具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的(de)钠电池(chí)不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部分(fēn)份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背(bèi)景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的(de)，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发(fā)展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一(yī)个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠(nà)电池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为钠电池还(hái)有降本(běn)的(de)空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正、负极(jí)材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例(lì)，其(qí)在(zài)1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到(dào)客(kè)户的(de)价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投(tóu)资(zī)的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月(yuè)公司(sī)就变更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号改建0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号至江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠(nà)离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效(xiào)率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目建(jiàn)设(shè)期(qī)仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期也仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时(shí)间(jiān)过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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