华(huá)尔街真是风(fēng)云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页报告做(zuò)空印度首(shǒu)富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩(xuān)然大(dà)波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富(fù)翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周(zhōu)二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌(diē)幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身(shēn)价为(wèi)147亿美元，排名(míng)世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类似庞(páng)氏骗局(jú)”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言之(zhī)，伊坎(kǎn)一(yī)直在使用从(cóng)新投资者(z别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了hě)那里获得的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下(xià)才是可持(chí)续的(de)”，报告说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元(yuán)年终净资产价(jià)值(zhí)被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告(gào)的资产(chǎn)净值高出218％，远(yuǎn)远高(gāo)于所有可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司(sī)，其交(jiāo)易价格均(jūn)低于各自的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金业绩(jì)的关键指标，衡量基金(jīn)所持(chí)证(zhèng)券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股(gǔ)息(xī)收益率，这是迄今为止美国大(dà)型股公司中最高(gāo)的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票而不是(shì)现金的形式(shì)发放(fàng)股息，并让伊坎企业出售新股，以满(mǎn)足(zú)股东的支出，从而抬(tái)高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将其(qí)Automotive Parts的价值定(dìng)为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个月后，该部门的一家重要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责(zé)唯一一家跟踪(zōng)伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系密切(qiè)。报告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研究中假(jiǎ)设(shè)，即(jí)使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息也将(jiāng)永久(jiǔ)支付，同时(shí)还从安排IEP股(gǔ)票发(fā)售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后(hòu)发声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为(wèi)代价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持(chí)公开披(pī)露的信息，我们相(xiāng)信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会像以往一样不言自(zì)明。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们(men)仍然(rán)相(xiāng)信激进主义(yì)是(shì)最好的投资(zī)范例。“我(wǒ)过去25年的激进主义投资已经很好地证明了这一点。我们定(dìng)期将我(wǒ)们的维权(quán)原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投(tóu)资部(bù)门(mén)持有的少数股权，目(mù)前在14个(gè)上市公司董事会(huì)中都有(yǒu)代表。此(cǐ)外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来(lái)降低风险，尤其是(shì)在我们今天(tiān)所(suǒ)处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能(néng)源、汽(qì)车、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各(gè)种投资。他是(shì)IEP的控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指出(chū)，报告中(zhōng)的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的(de)单位持有人和员工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了(le)！股(gǔ)东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研究做空(kōng)报(bào)告伸(shēn)出援(yuán)手(shǒu)。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登(dēng)堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫过(guò)于今(jīn)年2月做空(kōng)印度首富的阿达尼集团(tuán)了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达(dá)尼(ní)跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度股市撤离，更让(ràng)印(yìn)度总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美(měi)国全(quán)国公共广播(bō)电台称，截至(zhì)2023年2月6日，阿(ā)达尼(ní)集团(tuán)市(shì)值在短(duǎn)短10日(rì)内蒸发逾1000亿(yì)美元(yuán)，集团的债券价格(gé)跌至(zhì)垃(lā)圾债水平。阿达(dá)尼的个人净资(zī)产也缩(suō)水近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研(yán)究究(jiū)竟什(shén)么来(lái)头？公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，兴登堡研究(jiū)公(gōng)司成立于2017年，总部位(wèi)于纽(niǔ)约市(shì)。据(jù)兴登堡(bǎo)研究官网介(jiè)绍，公司的主(zhǔ)要业务(wù)包括披露(lù)企业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题、未公开关联(lián)交易、财报(bào)违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会计师和记者，来(lái)进行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始(shǐ)？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在(zài)康涅狄(dí)格大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列(liè)的救(jiù)护车急(jí)救部门，是拥有以(yǐ)色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名(míng)字源于1937年(nián)在新泽西上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可以避免(miǎn)的人为(wèi)灾难的缩影，”该公(gōng)司的(de)网站上写道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份(fèn)69页的做(zuò)空报告，让市值一(yī)度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特(tè)斯拉”公司Ni别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了kola的(de)创始人被迫辞职，美国司法(fǎ)部和证券监管机(jī)构随后(hòu)跟进调查，Nikola的(de)创(chuàng)始人最终(zhōng)被判(pàn)欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指控电动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产(chǎn)能力方面误导投资者(zhě)。该公司(sī)的市(shì)值一(yī)度(dù)超过50亿(yì)美元，如今已缩水(shuǐ)至(zhì)不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报告公布后暴(bào)跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马斯克对推特的收(shōu)购案(àn)。在兴登堡研究宣布(bù)做空(kōng)推特后，推特的股价从49.80美(měi)元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空(kōng)仓(cāng)位(wèi)。去(qù)年7月中旬，当推特的股价(jià)位(wèi)于低点(diǎn)附近时，兴(xīng)登堡研(yán)究宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随即大涨约8％。

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