金融界5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货市(sh得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ì)场收盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方(fāng)面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在(zài)美联(lián)储(chǔ)越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计(jì)从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个(gè)季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属(shǔ)部(bù)分回吐前(qián)期超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银因(yī得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连(lián)续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期(qī)以及(jí)经济(jì)风险依(yī)然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金(jīn)属大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素(sù)综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行(xíng)情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)与(yǔ)债(zhài)务(wù)上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做多配置依然是核心建议。

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