4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(me勿必和务必的区别，务必是什么意思呀n)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉勿必和务必的区别，务必是什么意思呀市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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