金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(l如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁hóng)观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。