今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(g小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ǔ)为中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在(zài)一季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀(z小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔hàng)数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业(yè)和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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