A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一(yī)场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在(zài)高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调(diào)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g>，公(gōng)司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后(hòu)，除了离不(bù)开国家政(zhèng)策持(chí)续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当(dāng)，积(jī)极布局(jú)云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是(shì)否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价(jià)超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。