近日，2022年(nián)营业(yè)收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的(de)兴发集团，其旗下子公司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸(suān)、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产(chǎn)品是半(bàn)导体加工过程中(zhōng)的关键材料，公(gōng)司(sī)客户包(bāo)括(kuò)长江存储(chǔ)、华虹集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大(dà)基金二(èr)期入(rù)股。

　　侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类不过有意思的是，兴福(fú)电子第二大客户竟(jìng)然是可口可(kě)乐，这也无意间透露(lù)了一个冷知识——可(kě)口(kǒu)可乐生(shēng)产(chǎn)过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子间(jiān)接控股(gǔ)股东还(hái)与第(dì)二(èr)大(dà)股东有可复活(huó)的对赌协(xié)议。且其中一条比较少(shǎo)见，即在兴福(fú)电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子化学品业务，公司产(chǎn)品包(bāo)括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公司(sī)磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸(suān)。各磷酸产品的纯(chún)度等级由高(gāo)到低分别为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子(zi)在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级(jí)硫酸(suān)的同时(shí)会产生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收入(rù)为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入摘(zhāi)要，数据(jù)来源：申(shēn)报(bào)稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点值得(dé)一看，兴福(fú)电子2022年(nián)第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸产品。这个(gè)销售金额(é)比兴福(fú)电子(zi)当(dāng)年食品级磷酸的主营(yíng)业务收(shōu)入多出了(le)4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集成(chéng)电路行(xíng)业、显示面板行业客户外(wài)，还销售(shòu)给(gěi)可口可乐公司(sī)、化工品贸(mào)易商(shāng)等其(qí)他行(xíng)业(yè)客户(hù)。由于可口可(kě)乐公司(sī)对磷酸产品的品(pǐn)质要求高于一般(bān)的(de)食品级(jí)磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际(jì)为(wèi)符合食品级(jí)要(yào)求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期会计差错(cuò)更正及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为(wèi)-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福电子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会(huì)计师事务所合(hé)伙人对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损益是指公司发生的(de)与经营(yíng)业(yè)务无直接(jiē)关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子(zi)2020年至2022年业(yè)绩增长与(yǔ)主营(yíng)业(yè)务毛利率提升(shēng)有关(guān)，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电(diàn)子在申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆(lù)续实现众多(duō)集成电路客户的产(chǎn)品认(rèn)证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的(de)集成电路用湿(shī)电子(zi)化(huà)学(xué)品销售收入(rù)占比持续(xù)提升，且公司(sī)根据部分产品(pǐn)原材料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴(xīng)福电子未来毛(máo)利率还有多少(shǎo)上升空间(jiān)？如果不靠涨价，兴福(fú)电子(zi)未(wèi)来是(shì)否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴福(fú)电(diàn)子控(kòng)股股东为上市公司兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)，其直接持有兴(xīng)福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间(jiān)接控股股东为宜(yí)昌兴(xīng)发。

　　兴福(fú)电子第(dì)二大股东为国家集成电路基金二(èr)期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电(diàn)子间接(jiē)控(kòng)股股(gǔ)东宜昌兴发与国家集(jí)成电(diàn)路(lù)基金(jīn)二期之间存在(zài)对赌协议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售权存(cún)在可以“复(fù)活”的(de)条件，且(qiě)其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到(dào)证监会(huì)批文？

　　如果是(shì)指通(tōng)过上市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有上会(huì)结果的企业比较少，但不是(shì)没(méi)有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，处(chù)于正常待审(shěn)核阶段的合(hé)合信息和先正达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批文，也(yě)有企业超过(guò)。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已经过去(qù)18个(gè)月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电(diàn)子处于正(zhèng)常IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据(jù)来(lái)源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股(gǔ)份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福电子达到的目标估(gū)值(zhí)为(wèi)54亿元。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，15家战略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时，公(gōng)司的(de)投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资(zī)者的(de)增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴福电子(zi)重大经常性关联采(cǎi)购主要系(xì)向(xiàng)关联方采购黄磷(lín)、液体三氧化硫等(děng)原材料、电力等能源(yuán)以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的(de)重大经(jīng)常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服务采购(gòu)）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发的下(xià)属公司采(cǎi)购。

　　细项来(lái)看，兴福电子(zi)部分主要原材(cái)料(liào)的(de)关联采购占比较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内(nèi)，公(gōng)司普通黄磷关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类产品采购总(zǒng)额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集团(tuán)合(hé)并报表(biǎo)范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集团及其控制的其他公司主营业务及应(yīng)用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩(jì)进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩并不好(hǎo)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同(tóng)比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公(gōng)告中表示(shì)，归(guī)母净(jìng)利润较上年同期大幅(fú)降低(dī)，主(zhǔ)要是(shì)受市(shì)场供需变化(huà)影响(xiǎng)，自(zì)2022年(nián)下半年以来，草甘(gān)膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产(chǎn)品市(shì)场价格持(chí)续下跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季度末(mò)，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业成本线。在价格下跌过程中，公司上述产(chǎn)品产销(xiāo)量同比均出现大幅(fú)下滑。

　　兴(xīng)发集团也在公(gōng)告(gào)中谈及(jí)湿电子化学(xué)品(pǐn)，即公司湿电(diàn)子化学品、特种(zhǒng)化学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产品市场(chǎng)需(xū)求总体良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴发(fā)集团(tuán)另(lìng)一(yī)则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发(fā)集(jí)团2022年第一季度统(tǒng)计口径不太(tài)一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判断(duàn)湿电子化(huà)学品(pǐn)相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违(wéi)法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城(chéng)市管理执法局的(de)行政(zhèng)处(chù)罚(fá)，处(chù)罚(fá)金(jīn)额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福(fú)电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控股股东兴发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)予以(yǐ)监管警示(shì)的决(jué)定，原因(yīn)是赵勇交易(yì)兴发集(jí)团可转债构(gòu)成短(duǎn)线交易(yì)。

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