随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地(dì)关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōn金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名g)表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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