中国金(jīn)融(róng)行业加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续(xù)公布(bù)：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大(dà)通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛进，当年净利润(rùn)达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在国内拥有(yǒu)外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年(已婚女性英文称呼，女性英文称呼nián)的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内(nèi)各家(jiā)证券(quàn)公(gōng)司来说，除了面临行业“二八分化(huà)”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星(xīng)展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国际(jì)证券则(zé)延续自成立以(yǐ)来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持而成为外资(zī)控股券(quàn)商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营业(yè)务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务(wù)手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增无(wú)减，业(yè)务及管理(lǐ)费从上(shàng)年的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导(dǎo)致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证(zhèng)券共(gòng)有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业内排名(míng)下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业(yè)的第(dì)三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获得证监会批(pī)复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)所持(chí)股权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费(fèi)净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进(jìn)入中(zhōng)国时(shí)间最早(zǎo)的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的(de)IPO保(bǎo)荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并(bìng)参与(yǔ)了沪(hù)深交易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭(píng)证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收(shōu)购。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预(yù)计(jì)在6月底前完(wán)成。不言(yán)而喻的(de)是(shì)，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出(chū)具了带(dài)强调事项段(duàn)的无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团(tuán)股份公司之间达成协议(yì)和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的(de)完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公(gōng)司(sī)持续(xù)经营能力(lì)产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合(hé)资证券公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证(zhèng)券公(gōng)司(sī)股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其(qí)中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年(nián)其财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减持服务(wù)、集团间跨境业务联(lián)动(dòng)等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提(tí)供多维度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财(cái)富(fù)人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集(jí)团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华(huá)签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核(hé)发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在(zài)岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理部，负(fù)责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综(zōng)合(hé)财富管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户(hù)实现(xiàn)其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资(zī)产配置和满足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的理念(niàn)，进一步完(wán)善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩充现(xiàn)有架(jià)上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一(yī)策略(lüè)下提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放(fàng)的力度不(bù)断(duàn)加(jiā)大(dà)，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设(shè)立，公(gōng)司(sī)注册地(dì)为北京市(shì)，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业(yè)务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首家(jiā)新设(shè)的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín已婚女性英文称呼，女性英文称呼)行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商独(dú)资(zī)券(quàn)商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的(de)设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)等先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经济(jì)的强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济和中国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外开放稳步(bù)推进，为国(guó)际(jì)金融(róng)机构和(hé)全球投(tóu)资(zī)者带来了实实在在的机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度重(zhòng)视中国市场，将继续与(yǔ)中国(guó)深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和(hé)投(tóu)资，期待(dài)实(shí)现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外(wài)资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利(lì)度不断提(tí)升，经营范围和(hé)监管要(yào)求实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场，对本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来了通过与(yǔ)国(guó)际金融机构直接合作(zuò)促(cù)进(jìn)业(yè)务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展(zhǎn)理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正加(jiā)速(sù)演变(biàn)。

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