今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思trong>

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情。