关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前(qián)年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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