昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？行业危(wēi)机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业(yè)链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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