大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决(jué)定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们(men民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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