金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反(fǎn)映出(c魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了hū)生产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一(yī)步趋缓。结(jié)合(hé)此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站(zhàn)台(tái)的(de)情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时(shí)间，在(zài)此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工(gōng)业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调(diào)整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将会(huì)继续影响有(yǒu)色(sè)金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及经济风险依然利好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵金(jīn)属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅(fú)下行，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白(bái)银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综合影响下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破(pò)该位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心建议。

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