自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的(de)画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一(yī)季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对后市的基(jī)本看法。多(duō)数明(míng)星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观上当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快(kuài)速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是(shì)国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中规(guī)模(mó)最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基(jī)金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管理的(de)4只基金基(jī)本维持(chí)和(hé)去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度(dù)较大的(de)是(shì)易方达亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了科(kē)技(jì)等行(xíng)业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，另(lìng)外，在(zài)区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳(wěn)定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选和易(yì)方达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度(dù)末腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持(chí)，同(tóng)样减持(chí)的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资(zī)思路，这一次也不(bù)例外(wài)，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分(fēn)观察(chá)公(gōng)司(sī)的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在(zài)对基(jī)本面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能做出对具体(tǐ)投资(zī)标的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最(zuì)重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业升(shēng)级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出(chū)好的公司(sī)。识别出(chū)好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资(zī)者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统整理和分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基(jī)本面的核心(xīn)手段之一(yī)。在定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有(yǒu)经营活(huó)动都会(huì)反映在财务(wù)数据中，定量的数据(jù)可以用来检验(yàn)并修正调研中对企业(yè)形成(chéng)的定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果(guǒ)你对一(yī)家(jiā)公司感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了(le)年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩(jì)和(hé)股价的(de)震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够一路(lù)坚持(chí)下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级(jí)为例(lì)，一季度(dù)末该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在(zài)该(gāi)基金去年四季度(dù)末(mò)的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)季报中写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等(děng)为代表的高端(duān)制造业(yè)资产(chǎn)经(jīng)历了下(xià)跌(diē)。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确(què)定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望(wàng)，资金分(fēn)流可(kě)能是高端制造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的(de)原(yuán)因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来(lái)看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能(néng)源(yuán)新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现(xiàn)复杂多样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速(sù)度都会(huì)可预见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)对于投(tóu)资人而言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面估(gū)值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重要的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情时表(biǎo)示，一季度(dù)中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不(bù)强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)差距(jù)。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获得了(le)边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场(chǎng)结(j放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ié)构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一(yī)季度(dù)投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医(yī)药替(tì)代(dài)了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了(le)一些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较(jiào)大(dà)的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一(yī)季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季(jì)度(dù)热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还(hái)不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟(wù)，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其(qí)实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局，将(jiāng)经(jīng)济带入(rù)正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场(chǎng)，我们(men)也衷心的希望其(qí)能(néng)够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难(nán)模式，迎来(lái)投资(zī)人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副(fù)总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是(shì)一家(jiā)以第三方医学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各级医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉度新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季(jì)度(dù)退出富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有了(le)明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩性(xìng)行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是积极的因素正在发挥(huī)作用持(chí)续的(de)进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场(chǎng)的整体估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在(zài)所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次(cì)季报(bào)披露时反复(fù)强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价(jià)值的(de)实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某(mǒu)个时点的周期(qī)性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们(men)认为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自身增长带(dài)来的资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得投(tóu)资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的(de)2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度组合(hé)仓位(wèi)和行业(yè)配置没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股而非择时(shí)的(de)投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大概(gài)率持续(xù)更(gèng)长时间(jiān)。气(qì)球事件导致中美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近(jìn)期(qī)公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数据(jù)分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映(yìng)出(chū)加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流(liú)动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全(quán)球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的(de)事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总是关(guān)注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人创造良好收益。

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