在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产(chǎn)生二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公(gōng)司治理(l酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ǐ)监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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