编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的(de)调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(mù)前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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