北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(c顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解ì)事件引发(fā)的后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解到了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人(rén)难以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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