金融界5月12日消(xiāo)息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)：白(bái)银深跌(diē)，贵金属做多逻(luó)辑(jí)变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概(gài)率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种共识，因此(cǐ)本周在(zài)美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗结束(shù)到降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经(jīng)济(jì)和政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属部(bù)分回吐前期超涨的幅(fú)度。另一(yī)方面，上周(zhōu)初请失业金人数升(shēng)至雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗2021年(nián)以来的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌(diē)，在情(qíng)绪(xù)修复之前难(nán)言(yán)企(qǐ)稳，后续(xù)还(hái)需关注海外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观(guān)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲(pí)软增(zēng)加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险依然(rán)利(lì)好(hǎo)贵(guì)金属，但是(shì)美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金(jīn)属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属(shǔ)性较强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大(dà)幅回落等因素(sù)综合影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情(qíng)企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引发(fā)避险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注(zhù)调整(zhěng)行情；后续(xù)政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然是核心建(jiàn)议。

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