国内“五一”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不(bù)容忽(hū)视。在美(měi)国(guó)多项重要经城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌济(jì)数据出炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续(xù)加息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有(yǒu)可(kě)能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自(zì)美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行公(gōng)布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该(gāi)银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前(qián)包(bāo)括(kuò)来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财(cái)政部和美联储的官员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会议(yì)，为第一共(gòng)和(hé)银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，寻求(qiú)大(dà)范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅(guī)谷银行的倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源(yuán)于(yú)该行自身风(fēng)险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查(chá)督导行动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查(chá)员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩(kuò)大(dà)、复杂性增加，该行变得(dé)有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他(tā)们的确发(fā)现了(le)风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美(měi)联储监管者的错误部分源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的(de)金融业改革(gé)普遍放(fàng)松了对中等银(yín)行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文化(huà)转变似(shì)乎导(dǎo)致联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审查(chá)员已经确定了(le)硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致(zhì)其(qí)倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联(lián)储(chǔ)自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行(xíng)动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联(lián)储(chǔ)的数据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公(gōng)开审(shěn)查报告或警告(gào)，数量是其他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽(hū)视了范围更广的(de)问(wèn)题，比如该行(xíng)多年来(lái)一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿(yì)美(měi)元(yuán)银行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动(dòng)性(xìng)要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银行对利率流动性(xìng)风险的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明(míng)，需(xū)要(yào)对(duì)范围(wéi)更(gèng)广泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银行(xíng)适(shì)用标准和(hé)的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行存款，监(jiān)管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风(fēng)险。他暗示(shì)，对资本规划(huà)和风险管理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能(néng)增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声(shēng)明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下(xià)令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助。

　　联(lián)邦援助资(zī)金可在(zài)成本分担的基础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件的(de)地方政府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜(yí)达成(chéng)原则(zé)性协(xié)议(yì)

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会已(yǐ)与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国(guó)和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措(cuò)施。从欧(ōu)盟(méng)层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响的(de)成员国(guó)农民提(tí)供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到(dào)其他国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持平(píng)。

城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布(bù)的数(shù)据再度印证了美国通胀的居(jū)高不下(xià)，这加大了美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报告(gào)公布(bù)后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度(dù)美国(guó)宏观经济数据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述(shù)数(shù)据(jù)显示出(chū)美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数(shù)据(jù)来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去(qù)年四(sì)季度0.9％的增(zēng)速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数(shù)据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应(yīng)持续存在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑，一(yī)定程度(dù)上(shàng)削弱了(le)美联储货(huò)币政策(cè)的(de)紧缩预期，同时增加(jiā)了(le)下半年(nián)美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费支(zhī)出(chū)在(zài)内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份(fèn)加息基(jī)本(běn)不存在悬(xuán)念，此次(cì)GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美联储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓(zǐ)杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经(jīng)济的(de)回落，美国当前经济的脆(cuì)弱(ruò)性以及(jí)下行压力已经持续增加(jiā)，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同(tóng)样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联(lián)储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未(wèi)来加息的(de)态(tài)度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)已经对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此(cǐ)次(cì)会议并无最(zuì)新点阵图和经济展望(wàng)公布(bù)，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的(de)会后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可(kě)重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会上，需要重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政策以及银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观(guān)点(diǎn)论述。特别是(shì)如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联(lián)储(chǔ)会(huì)议需城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌要(yào)关注(zhù)三个(gè)方面：一(yī)是考(kǎo)虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二(èr)是(shì)美联储对于目前金融(róng)以(yǐ)及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险还是长期风险；三是美联储未来(lái)的(de)货币政策预期(qī)，比如(rú)是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将继续回调(diào)，美债(zhài)利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美(měi)联储(chǔ)偏鸽(gē)派(pài)，那市(shì)场风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已经(jīng)计价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期交(jiāo)易依旧不(bù)足。因此，他认(rèn)为本次会议(yì)上需(xū)要重点关(guān)注(zhù)美联储声明以(yǐ)及(jí)鲍威尔在记(jì)者会(huì)上(shàng)对未(wèi)来政(zhèng)策(cè)路径的展望。“尤其是(shì)如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加(jiā)息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一定修正，贵(guì)金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金(jīn)属市场在利多、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价格的压制边(biān)际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)风险事件余波(bō)反复(fù)，不(bù)断激(jī)发市(shì)场避(bì)险情绪。从更(gèng)为宏观的(de)角度来(lái)看，全球“去美元化”方兴未艾(ài)，各国(guó)央行强化黄金资产储备(bèi)功能(néng)，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币政策之间(jiān)的预期差，以及美(měi)国经济(jì)层(céng)面的韧性犹存。“特(tè)别是就业(yè)市场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就业(yè)人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及经(jīng)济衰退(tuì)以及(jí)美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值(zhí)区间，这(zhè)极有(yǒu)可能(néng)造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策前景预(yù)期(qī)摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储议息会议(yì)落地后的一段(duàn)时间(jiān)内，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修(xiū)正走(zǒu)势，美(měi)联(lián)储还需在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风(fēng)险事件落地(dì)后，再相机作出政策(cè)调整，而在(zài)此(cǐ)之(zhī)前预计仍(réng)会延续当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的(de)决策思路。而市场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经济是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸易结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结(jié)算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也(yě)是易(yì)涨难(nán)跌。从资产配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵(guì)金属(shǔ)作(zuò)为多(duō)头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面，美国通胀高(gāo)位带来(lái)的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成有力(lì)的(de)回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整(zhěng)体仍以(yǐ)高位振荡为主，在(zài)基准假设(shè)下(xià)，贵金(jīn)属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市(shì)场(chǎng)对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方(fāng)预(yù)期，预(yù)计(jì)在高通胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进(jìn)一步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示(shì)，随着国内(nèi)“五(wǔ)一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市场关键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海(hǎi)外(wài)市(shì)场容易(yì)出现巨幅波(bō)动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将(jiāng)直面美联(lián)储5月利率决议落地(dì)，他预计美联储会议结果或(huò)将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息会(huì)议(yì)等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外美联(lián)储会议这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足(zú)够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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